業(yè)績(jī)與股價(jià)掉頭直下，極米科技陷入“中年危機(jī)”

關(guān)于業(yè)績(jī)與股價(jià)掉頭直下，極米科技陷入“中年危機(jī)”,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

昔日，乘著消費(fèi)升級(jí)東風(fēng)一躍而起曾一度風(fēng)光無(wú)限的投影賽道，如今，過得怎樣了？

事實(shí)上，要將整個(gè)投影市場(chǎng)發(fā)展脈絡(luò)梳理清晰，分析頭部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，就能把整個(gè)行業(yè)探究的一清二楚。

4月26日，頭頂“投影儀第一股”光環(huán)的極米科技繼此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧報(bào)告后，終于正式披露了2023年全年”成績(jī)單“，透過這份長(zhǎng)達(dá)263頁(yè)業(yè)績(jī)報(bào)告，可以用”極其慘烈“一詞來形容也不為過，營(yíng)收和凈利核心指標(biāo)雙雙像坐上過山車一樣跌入谷底。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年極米科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.57億元，同比下降15.77%；同期歸母凈利潤(rùn)僅有1.21億元，相較于2022年的5.01億元竟比腰斬還要慘烈，大幅下降了75.97%。

在2023年財(cái)報(bào)發(fā)布后的三天里，極米科技馬不停蹄于4月29日晚間披露了今年一季度報(bào)告。很可惜，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)同樣極不樂觀，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.25億元，同比下降6.59%；歸母凈利潤(rùn)更是大幅滑落了72.57%，才剛剛過一千萬(wàn)，僅為1431.91萬(wàn)元。

將時(shí)間周期拉長(zhǎng)，極米科技的業(yè)績(jī)下滑并非突如其來，早有跡象可循。在上市前，極米科技的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。2020年是極米科技極度輝煌的一年，該期間營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.62%，凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)了187.79%。然而，上市過后，極米科技的營(yíng)業(yè)與利潤(rùn)增速開始明顯的放緩，2022年末極米科技的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)同比增速跌至個(gè)位數(shù)。

跌跌不休的業(yè)績(jī)反應(yīng)在股價(jià)上，則是投資人在“用腳”投注下行票。自在上市的2021年6月份達(dá)到歷史最高點(diǎn)616.80元/股后，極米科技股價(jià)一路下行，今年以來更是早已跌破上市之時(shí)133.73元/股的發(fā)行價(jià)，截至4月29日收盤，公司股價(jià)97.71元/股，總市值僅為68.4億元。

如此跌幅，在整個(gè)A股上市公司中實(shí)屬罕見。業(yè)績(jī)不增反而掉頭急轉(zhuǎn)而下，過去一年極米科技究竟遭遇了什么？這恐怕是投資人心中最大的疑問。

一、主業(yè)賣不動(dòng)了，毛利率重回低位

收入縮水、盈利能力大幅后退的背后，自然是當(dāng)家王牌主營(yíng)業(yè)務(wù)投影儀銷量及銷額雙雙下滑。截至2023年末，極米科技的投影儀產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收32.12億元，同比下降18.45%，所占總營(yíng)收比重超九成，約為90.3%。

銷量方面，其投影儀產(chǎn)品主要以長(zhǎng)焦投影為主，是極米科技打開市場(chǎng)最為核心的”抓手“，但該產(chǎn)品在2023年的銷量卻急劇大幅滑坡，數(shù)據(jù)顯示，2023年極米科技長(zhǎng)焦投影全年銷售量?jī)H為94.39萬(wàn)臺(tái)，同比上年滑落了13.64%。

對(duì)此，財(cái)報(bào)中對(duì)營(yíng)收的滑坡也做出了解釋：“根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)投影機(jī)市場(chǎng)總出貨量473.6萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.2%，銷售額147.7億元，同比下降25.6%。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前為極米科技收入主要來源，公司整體業(yè)績(jī)亦受到需求端影響?！?/p>

再來看盈利能力，產(chǎn)品銷量的明顯下滑，以及極米調(diào)整了部分產(chǎn)品的銷售價(jià)格，很大程度上影響了公司整體毛利，2023年極米科技的毛利率從前兩年較為穩(wěn)定的36%左右下滑到了31.25%。

毛利率持續(xù)走低的背后，也與各項(xiàng)費(fèi)用支出高企密不可分，其中，2023年極米科技銷售費(fèi)用高達(dá)6.45億元，同比增長(zhǎng)7.81%；研發(fā)費(fèi)用為3.81億元，同比增長(zhǎng)1.08%。但各項(xiàng)費(fèi)用的持續(xù)投入顯然并未給極米科技帶來預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，反而致使銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率等分別來到新高18.13%、10.71%，盈利能力進(jìn)一步承壓。

與此同時(shí)，銷量的明顯下滑背后也意味著公司的存貨出現(xiàn)了滯銷。截至2023年末，其存貨賬面價(jià)值為10.98億元，目前已占到總資產(chǎn)近五分之一，達(dá)19.67%，而這其中庫(kù)存商品和原材料占據(jù)了大頭，價(jià)值分別為5.07億元、5.02億元，兩者所占總庫(kù)存價(jià)值的比重高達(dá)91.89%。

也就是說，在目前整個(gè)小家電市場(chǎng)消費(fèi)疲軟，投影儀賽道出貨量面臨較大增長(zhǎng)壓力的現(xiàn)實(shí)境遇下，這部分高企庫(kù)存該如何及時(shí)消化掉，于極米科技而言，的確有很大的壓力。

另一個(gè)數(shù)據(jù)也能佐證說明這一問題，截至2023年末，極米科技所計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備/合同履約成本減值準(zhǔn)備金額為0.49億元，較年初的0.36億元大幅增長(zhǎng)了36.11%。這也就意味著庫(kù)存商品和原材料積壓下，極米科技不得不計(jì)提較多的準(zhǔn)備金額來應(yīng)對(duì)存貨可能發(fā)生的減值風(fēng)險(xiǎn)。

極米科技也在財(cái)報(bào)中坦言，鑒于公司存在一定規(guī)模的存貨，如果公司不能準(zhǔn)確預(yù)期市場(chǎng)需求情況，可能導(dǎo)致原材料積壓、庫(kù)存產(chǎn)品滯銷、庫(kù)存產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下降等情況發(fā)生。當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降超過一定幅度時(shí)，公司的存貨可能發(fā)生減值，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

二、“以價(jià)換量”，能解極米科技燃眉之急嗎？

實(shí)事求是而言，從2022年開始，整個(gè)智能家用投影儀就開始出現(xiàn)了非常明顯的降價(jià)趨勢(shì)，并且一直延續(xù)至今，但唯一不同的是，在2022年之時(shí)，雖然市場(chǎng)整體銷售額在下降，但好在出貨量在增長(zhǎng)，為505萬(wàn)臺(tái)，增速為7.4%。而進(jìn)入到2023年，投影儀賽道罕見出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象。

銷量和銷額一同下行，也就意味著投影儀增長(zhǎng)空間受限且已臨近天花板，這時(shí)候各大品牌商們就極易開打價(jià)格戰(zhàn)，從而瓜分僅剩的市場(chǎng)。

事實(shí)上，從去年開始，同賽道的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手堅(jiān)果、當(dāng)貝等品牌均采取了多輪降價(jià)措施。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2023年618期間投影儀的均價(jià)降幅達(dá)到6.6%。

而據(jù)浙商證券數(shù)據(jù)，在2023年第一季度之時(shí)，極米科技就曾對(duì)旗下多款主力產(chǎn)品進(jìn)行了降價(jià)促銷，其中H3S從4999元降至4299元，Z6X從2799元降至2599元。隨著其三季報(bào)公告后，開源證券同時(shí)也發(fā)布研報(bào)稱，極米科技“面向雙11推出十周年億元補(bǔ)貼活動(dòng)，看好以價(jià)換量下Q4銷量端降幅進(jìn)一步收窄”。

不僅如此，今年以來，投影儀賽道價(jià)格戰(zhàn)硝煙似乎有愈演愈烈之勢(shì)，比如，4月25日，大眼橙推出的新品C1D高亮云臺(tái)投影儀，直接將預(yù)售價(jià)下探至千元價(jià)位為1399元。

就在大眼橙發(fā)布新品的同一時(shí)間，極米科技也推出了一款新品投影儀Play5，官方售價(jià)為1799元。進(jìn)一步來看，在多個(gè)電商平臺(tái)，極米科技部分產(chǎn)品優(yōu)惠力度甚至可以達(dá)到1000元以上，這折扣力度可謂相當(dāng)大了。

但即使有大幅降價(jià)，似乎也救不了極米科技的憂愁，為什么這么說，來看一組數(shù)據(jù)。

根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)投影儀產(chǎn)品在0-499元以下價(jià)格段的銷量占比達(dá)到31.9%，相比2022年上漲8.2個(gè)百分點(diǎn)，在所有價(jià)格段中占比最高，銷量同比增長(zhǎng)23%；對(duì)比之下，3000-3999元以及4000-5999元價(jià)格段的投影儀產(chǎn)品銷量卻出現(xiàn)明顯下滑。

由此來看，投影儀市場(chǎng)在過去一年中分化明顯，超低價(jià)位的產(chǎn)品出現(xiàn)銷量上漲，也順勢(shì)成為了市場(chǎng)主流，這一趨勢(shì)明顯利好小米、小明、聯(lián)想等甚至百元白牌投影儀產(chǎn)品，但對(duì)于主打中高端的極米科技而言并非優(yōu)勢(shì)所在。

而在高位價(jià)格帶下，極米科技也難逃整個(gè)高端市場(chǎng)銷量急劇下滑的現(xiàn)實(shí)窘境，也就是說，在高端市場(chǎng)如此逼仄大環(huán)境下，極米科技想要靠大幅降價(jià)來挽回市場(chǎng)，也難言輕松。

三、輕研發(fā)背后，好口碑難尋

《貝多財(cái)經(jīng)》在網(wǎng)上整理資料時(shí)，也發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣現(xiàn)象，目前有不少網(wǎng)友提出了質(zhì)疑，向極米科技這樣發(fā)力高端市場(chǎng)的品牌發(fā)出靈魂拷問：“花費(fèi)超5000元來買一臺(tái)投影儀，到底值不值？”

而這想必這也是諸多消費(fèi)者購(gòu)買極米科技高端產(chǎn)品而猶豫不決的核心所在，這背后其實(shí)真正體現(xiàn)的是，其高端產(chǎn)品升級(jí)后的產(chǎn)品功能，與對(duì)應(yīng)的售價(jià)相背離。

正如不少測(cè)評(píng)博主所闡述的那樣，目前主流的智能家用投影儀同質(zhì)化較為明顯，尤其是售價(jià)在近五千元的高端產(chǎn)品，性能較為雷同，所謂的各家“吹上天”的高大上技術(shù)，實(shí)質(zhì)上對(duì)提升用戶體驗(yàn)非常有限。

從用戶口碑上也能反應(yīng)出這一問題所在，最直觀的表現(xiàn)就是極米科技旗下有多款產(chǎn)品，在各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上引發(fā)了消費(fèi)者諸多不滿。

截至4月29日，黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于極米科技的投訴量累計(jì)達(dá)975條，主要涉及產(chǎn)品質(zhì)量差、產(chǎn)品故障影響使用、維修費(fèi)用過高、虛假宣傳欺騙消費(fèi)者、售后服務(wù)無(wú)法解決等問題。在小紅書、抖音、淘天等平臺(tái)，也有很多類似的負(fù)面評(píng)價(jià)，甚至還有一些勸退帖。

而作為一家在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，極米科技向來都在消費(fèi)端上反復(fù)加強(qiáng)用戶對(duì)其科技研發(fā)屬性的普及認(rèn)知，但在以上這些投訴中，幾乎都指向了極米科技產(chǎn)品力并不如人意，創(chuàng)新屬性略顯不足的弊病儼然凸顯而出。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近三年科創(chuàng)板上市企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例平均數(shù)約為13%-16%。而極米科技在2021年-2023年的研發(fā)費(fèi)用率卻僅分別為6.51%、8.93%和10.71%，顯然低于整個(gè)科創(chuàng)板上市企業(yè)均值。

相比之下，極米科技的營(yíng)銷費(fèi)用卻高于同行業(yè)可比公司平均水平，去年同比增長(zhǎng)近8%至6.45億的銷售費(fèi)用，約為研發(fā)投入的2倍。

市場(chǎng)規(guī)律告訴我們一個(gè)道理，任何一家重銷售輕研發(fā)的企業(yè)，注定走不長(zhǎng)久，尤其是以技術(shù)見長(zhǎng)為核心要義的智能投影賽道，更是如此。所以，留給極米科技進(jìn)行大“補(bǔ)課”的時(shí)間，也越來越緊迫了。

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