套路式收費(fèi)侵害投資者權(quán)益（十二）：招商資管貨基管理費(fèi)率高達(dá)市場(chǎng)均值3倍，收益率墊底

關(guān)于套路式收費(fèi)侵害投資者權(quán)益，十二：招商資管貨基管理費(fèi)率高達(dá)市場(chǎng)均值3倍，收益率墊底,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

編者按：

2024年4月4日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率的要求。

此前，我們研究過(guò)部分券商及券商資管旗下貨幣基金向投資者實(shí)際收取高達(dá)0.9%的管理費(fèi)，存在高收費(fèi)、低回報(bào)等問(wèn)題。本文將對(duì)標(biāo)監(jiān)管文件及最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，回顧招商資管旗下產(chǎn)品案例。

根據(jù)2023年年報(bào)，招商資管智遠(yuǎn)天添利在2023年實(shí)現(xiàn)收益率1.1639%，低于同期貨幣市場(chǎng)型基金1.91%的平均收益率，在公募貨幣型基金中排名751/774。2024年一季報(bào)，該基金凈值上漲0.2981%，利潤(rùn)合計(jì)約1.12億元。

雖然業(yè)績(jī)欠佳，但根據(jù)招商資管智遠(yuǎn)天添利設(shè)置的費(fèi)率規(guī)則，該產(chǎn)品在2023年或仍可收取0.9%的管理費(fèi)，0.25%的銷售服務(wù)費(fèi)，以及0.05%的托管費(fèi)，三項(xiàng)綜合費(fèi)率高達(dá)1.20%，在公募貨基中處于偏高水平。

分析發(fā)現(xiàn)，目前收取0.9%管理費(fèi)的產(chǎn)品主要為券商及其資管公司旗下資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來(lái)。高管理費(fèi)率下，此類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)被大幅壓縮，在公募貨基中普遍排名靠后。

?2023年收益率1.1639%，同類均值為1.91%?

招商資管智遠(yuǎn)天添利成立于2022年4月25日，2024年一季度末該基金資產(chǎn)凈值約達(dá)366.08億元。從基金七日年化收益曲線可以看出，2023年以來(lái)該基金的七日年化收益明顯低于同類均值，大部分時(shí)間也低于同期一年定期存款利率。

跑輸一年定期存款利率也意味著，投資者在同期購(gòu)買該基金的回報(bào)率低于在銀行辦理一年定期存款的回報(bào)率。? ?

數(shù)據(jù)顯示，該基金在2023年實(shí)現(xiàn)收益率1.1639%，低于同期貨幣市場(chǎng)型基金1.91%的平均收益率。

截至2024年5月9日，該基金成立以來(lái)總回報(bào)約2.40%，同期貨幣市場(chǎng)型平均回報(bào)率約3.78%。

綜合費(fèi)率高達(dá)1.2%，或向投資者多收超2.7億管理費(fèi)?

即便業(yè)績(jī)排名靠后、明顯跑輸同類均值，招商資管智遠(yuǎn)天添利仍可收取約市場(chǎng)均值3倍的管理費(fèi)。

根據(jù)基金招股書，招商資管智遠(yuǎn)天添利的管理費(fèi)率設(shè)置了“浮動(dòng)”機(jī)制。根據(jù)基金合同，當(dāng)以0.90%的管理費(fèi)計(jì)算的7日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人將調(diào)整管理費(fèi)為0.30以降低每萬(wàn)份基金暫估凈收益為負(fù)并引發(fā)銷售機(jī)構(gòu)交收透支的風(fēng)險(xiǎn)，直至該類風(fēng)險(xiǎn)消除，基金管理人方可恢復(fù)計(jì)提0.90%的管理費(fèi)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，成立至今，該基金的7日年化暫估收益率最低值為0.8850%，未觸及費(fèi)率降檔基準(zhǔn)（2倍活期存款利率約0.7%），期間或均按0.9%收取管理費(fèi)。? ?

目前，公募貨基管理費(fèi)率主要集中在0.15-0.33%，中位數(shù)為0.25%，招商資管智遠(yuǎn)天添利的0.9%管理費(fèi)位居行業(yè)最高一檔。2023年，招商資管智遠(yuǎn)天添利已收管理費(fèi)約3.74億元，相比市場(chǎng)平均水平（按中位數(shù)計(jì)算）多收管理費(fèi)超2.7億元。

管理費(fèi)以外，招商資管智遠(yuǎn)天添利的費(fèi)率結(jié)構(gòu)還包含了托管費(fèi)0.05%、銷售服務(wù)費(fèi)0.25%，產(chǎn)品的年化總費(fèi)率約達(dá)1.2%，在公募貨基中處于偏高水平。

高管理費(fèi)拖累產(chǎn)品業(yè)績(jī)?

目前，管理費(fèi)最高收取0.9%的貨幣基金超過(guò)20只，均為券商及其資管公司旗下產(chǎn)品。受資管新規(guī)影響，大集合資管計(jì)劃在公募化轉(zhuǎn)型時(shí)，在取消收取業(yè)績(jī)報(bào)酬的同時(shí)，仍收取較同類更高的管理費(fèi)。? ?

高管理費(fèi)率下，上述產(chǎn)品的業(yè)績(jī)被大幅壓縮，在公募貨基中普遍排名靠后。盤點(diǎn)2023年年報(bào)，上述產(chǎn)品在2023年平均收益率為1.1573%，同期公募貨基平均收益率約1.91%。

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